美图女VC的投资资本论

导读：美图投资部投资总监 | 刘怡愉，拥有英国剑桥大学及香港大学双硕士学位。关注女性相关产品及图片领域，曾供职VC，此前任China Daily驻香港纽约财经记者

–以下为公开课实录—

大家好，我是Vivan，今天的分享我会兼顾投资人如何看待项目和女性创业这两个方面。

一个女VC的成长史

我相信一句话——你做的所有的选择，都是把你过去每一个点滴联系起来的过程。我的第一份工作是财经记者，这期间我参与了很多关于上市公司的报道，为许多企业leader做过专访，因此知道具备怎样的素质会成为一个优秀的CEO，也看到了很多默默无闻的小企业成长为一个上市公司的故事。所以这些沉淀让我在直觉上去判断一个公司能否有成为一个成功的企业的潜力和素质。

另一个关键性的节点是我在剑桥大学学习的经历。我到现在作投资的这个职业选择，有一个非常重要的原因，就是因为我在这边度过的时光。我记得剑桥大学组织的一次创业研讨会里，有人问剑桥大学副校长，剑桥大学有什么魔力使得老师和学子们都能在学术上获得卓越的成绩? 副校长说，其实我的回答要让大家失望了，剑桥大学成功的秘诀是，我没有给任何人有任何的规定。我把这些自由的时间完全交还给大家，让每个人去探索自己感兴趣的事情。我想这种无为的环境可能这样子才会让“牛顿”这样的人有时间坐在树下，看到苹果掉落从而发现地心引力。

那我想讲这个故事的原因是为什么？相对于欧洲的静谧，中国创客们的创业心态太过浮躁了。我们更多地是想到怎样能够把自己的估值增加，怎样融到更多的钱，而没有想过自己所做的事情是不是我们真正热爱和有价值的。我认为一个人只有在自己最专注、最感兴趣的领域里面，才能取得成功。所以大家在跟随这波“创业潮水”一起涌动的同时，也要静下来问一下自己的内心，这是否适合你，是否是你的最爱。

牛B的项目和牛B的投资人如何无缝对接

抒情的部分结束。接下来就是关于创投的干货。从公司战略投资的角度，跟大家分享——投资人是如何寻找一个合适的项目的。从投资的方式上来看的话，应该从三点去考虑。

第一个，纵向投资

所谓纵向也就是在产业的上下游去进行一些投资。以美图为例，美图是一个做图片和视频的这样一个工具和分享的平台，所以看到的产业的上游就是跟图片和视频相关的一些技术，那产业的下游是因为我们坐拥大量用户，因此我们会在跟用户相关的领域去做一些下游的投资。

第二，横向投资

横向投资，即和本行业类似或相近的项目进行投资。以美图为例，就是投一些与图片相关的公司。

第三，混合投资。

混合投资，用现在特别时髦的话来讲就是搭建生态。

以下以FaceBook为例，为大家详细解析一下上述三点内容。告诉大家公司在做投资的时候，分几个阶段，那每一个阶段它会去投什么公司。

2012年FaceBook发生了两件非常大事，第一件事情就是FaceBook在2012年5月份上市了，在它上市前一个月，宣布要以10亿美元这样去收购instagram——一个当时只有几千万用户的图片分享的社交产品。一个坐拥接近10亿全球用户的一座社交“航母”收购一个只有三千万用户的小应用其实是非常具有战略意义，因为当时FaceBook需要在移动端上发力，收购一个处在发展上升趋势的产品，有利于其在移动端上用户数量的增长，在instagram被投资的八个月内，用户量迅速到达上亿。也极大地促进了FaceBook的用户增长。2012年以后FaceBook已经开始了一些横向的投资，就是投资一些跟自己产业比较类似的产品。2013年投资的范围就不仅局限于横向和纵向两个范围了。

2014年，它又有了两个大手笔的投资，一是以190亿美金的数量投资了通讯工具——WhatsAPP。二是投资一家做虚拟现实技术的公司——Oculus VR,当时这家公司连一个正式的产品都没有上线，况且这种虚拟现实技术似乎和社交平台关系不大，那为什么会投资它?因为媒介的发展是包括文字、图片、音频、视频，那下一个非常重要的媒介工具，可能就是像虚拟现实技术这种可以穿越时间跟空间的媒介平台。这种前瞻性的投资是有非常强烈的战略意味的，就是不管下一代能够具有革命性的技术是什么，FaceBook都需要在这个领域有一个超前的布局。这也是搭建生态的一种体现。

总结一下，从FaceBook过去7年的一个投资历史来看，你可以发现它投资的公司一般都是相对比较早期，处在天使轮或者是A轮这样的一些公司。所以我认为作为创业者，自己一定要有一个判断，就是如果你是处在A轮，那这个时候你是不是需要引入一个公司投资者？那它能够为你带来什么样的意义？你在它提供的资源之下得到的发展是不是要比你自己独立去发展，能够得到的效益会更大？

接下来我会从比较微观的角度跟大家讲一下，我们在做投资的时候有哪些维度的判断。

首先，团队是关键。

互联网这个行业是一个边际成本会随着规模而极速下降的一个行业，所以人是互联网最重要的财富。一，核心创始成员构成。包括他们的背景和个性是不是有互补性之类的。

其次，创始人有无经验和个性。

我比较注重创始人和他的团队是否在他所从事的领域有相关的经验，或者说核心领域是否有经验。比如说，一个完全没有美业经验的人，发现“美”产业是一个很有潜力的“风口”于是决定投身进去，且团队也没有非常有力的补充，那么这种创业在我看来风险就更大一些。

低调，谦虚是我认为好的创始人个性。真正好的项目和产品自身就具有曝光率，如果产品还做好就去大肆宣传不是我想要的品质，有时候高调并不意味着成功。在产品层面上，作为美图的角度来看，我们会注重跟美图产品的协同效应。所谓协同效应就是，我们的合作是否能达到共赢的效果。项目或团队是否可以得到想要的资源，获得更好地发展，美图可以得到怎样的发展等等。

再次，具有技术人才和市场。

因为美图本来就是一个互联网公司，所以我们也在一个快速发展过程中，我们也需要更好的技术，跟优秀的人才，还有更大的市场份额，所以在投资的过程当中技术人才和市场也是我们去衡量是否去做投资决定的原因。

第四，专注度。

专注度，我非常相信这种一心一意的力量，就比如美图其实做图片类产品也已经非常久了，有人说为什么没有转其他领域扩展一下，图片社交什么的，因为这样看起来好像很自然，但我认为可能互联网时代就是这样，你需要在你真正垂直且擅长的领域里面，把自己的专长发挥到极致。

最后，变现能力。

我们站在美图的角度会比较喜欢一些能够和变性能力比较强的公司合作，这会跟我们现有的特点形成一个互补。

VC不是你想做就能做的

作为女性投资人，在职业过程当中受到的一些挑战，以及我觉得什么样的人比较适合做投资这个行业。

我刚刚进入VC行业的时候，也会有很多置疑，例如说，人们觉得如果是女生，应该不是学技术的，也不是理工科的背景，所以你应该什么都不懂，那这样的话会不会一些投资的公司会很轻易地忽悠到你；传统观念里面女性都是感性的。但VC投资这个领域是一个需要高度逻辑、理性以及缜密思维的行业，女性是不是不太适合;再有就是VC这个工作强度特别大，女性受得了么？

下面我想用几个关键词来说明，上面对女性的质疑都是不成立的。

第一，感性不代表没有理性。

人生活中感性，不代表工作中感性，况且理性也是可以培养的。

第二，女性同样具有独立思考能力。

我觉得非常重要的一点就是不管对于创业者也好，还是投资人也好，就是一定要有一个独立思考的能力。我不太喜欢资本市场的一些概念，我也不会去因为一些什么概念的原因跟风头，投非常火爆的产品。我个人会比较看中产品或者团队是否有持续推出新产品的能力，而不是是否爆款，这种思考能力女性同样具备。 

第三，人无完人，无论男女。

想要跟大家分享的，不管是创业人，还是投资人，残酷的现实就是这个世界上不存在完美的事物，只有妥协。为什么这么说呢，我发现在很多的女性传记或者是成功的故事里面会告诉大家，一个女性既可以兼顾她的事业做的很好，同时又能够非常完美的处理家庭关系，我想这种人确实是存在的，但是这一部分人，她们的内耗一定是非常严重，这种内耗就是她们一定是压缩很多本该属于自己的时间和机会，那我想表明的是，我不觉得妥协是一个懦弱的表现，相反这表明你能够在一个混杂的环境当中，能够认清自己的优势和自己的长处，把自己的优势和长处发挥到极至。对于你特别不擅长的东西，你没有必要去强求自己做到百分百，因为人的精力和能力都是有限的，可能对于社会来说也好，对于个人来说也好，最佳的途径就是把属于自己那份优势发挥到最大。 

第四，女性特质也是优势。

女性会比较了解女性真正的痛点在哪里，之前看过一个数据说，女性可以支配家庭75%的收入，所以我觉得不错，对于女性创业者和女性来说，我们更会了解自己会怎么样去花这样一笔钱，所以这样的过程中，我们会对用户体验和产品的痛点了解得更透彻，对问题观察得更敏锐一些。

综上所述，不管你在从事一个什么样的行业，只要你选对了方向，又能够持之以恒的努力下来，就对得起自己，其实成不成功这件事情是人者见人，智者见智的，唯一好的判断标准，是你在十年或者二十年以后当你不再做你现在做的这件事情的时候，你是否能够跟自己说我已经尽全力去做过了，所以今天不管是什么样的状态，我都不会后悔。这样的标准能够保证我们,帮助我们在现有的环境当中，用一种比较平和的心态去创业。