王童：创业者吃肉，投资人喝汤

我为什么做个人天使？天使投资人的发展历程中，最早其实就是3F：Family，Friend，Fool。1999年时我弟弟创业，我作为亲人进入，项目虽然没有成功，但增长特别快，有些心得，就陆陆续续开始投了。后来在搜狐收获了一点小金子，就可以继续做这件事了。

1999年起，我陆续投了十几个项目，多数失败了。2013年，创立北软天使，开始机构化的投资，在不到半年多时间里，投了二十多个项目。

如果只把天使投资看做一个商业化的手段，通过投资去保值和增值，这不是一个好的领域。为什么呢？风险非常高，失败基本上是必然的，成功则是偶然的。成功还不能说有多少经验，很多时候成功不可复制。

不仅把它当作一个赚钱的手段，一定要有一个热爱的心态。

第二，要明确自己的位置。投资的本质、意义是什么？所谓做天使投资，就是把天使手中的现金，配置到更有效率的创业活动中去，从中赚取投资升值的价值。钱一旦变成通货，效率最低，效率最高是到创业者手里。

真正给我们创造财富的是创业者，投资人应有的心态是：创业者吃肉，投资人喝汤。真正牛的是创业团队，不要认为我们投了钱，公司就是我们的，要求种种掌控。

第三，只投自己熟悉的领域。

第四，投赛道还是投赛手？我的经验还是投赛手。老牌VC擅长投赛道，举个例子，比如说在线旅游，前三名我全投，这就是投赛道，效果很明显，高风险高回报，成一个你就赚，三个要都成了，就更赚。

这种投法，第一需要资金体量比较大，第二，赛手是竞争者，不可避免导致投资人利益和被投人利益不是完全匹配。你最优质的资源，肯定会支持那个跑得最快的赛手，其他两个赛手就会很受伤，从短期来讲投资人是获利的，但从长久来讲，是有负面效应的。比如说那两个受伤的人，他不会把他觉得好的项目推荐给你，甚至最极端的情况，因为你投了他的竞争对手，导致他的机会丧失了，如果你不投别人投，它还可能成功。

第五，投资就是创业。在投资时，也要帮创业者思考，解决问题。更重要的是，竞争越来越激烈，需要不断总结、学习、创新，要有一个创业的心态。

互联网创业的黄金期是前18-24个月

在中国互联网商业化的首个十年，一个很重要的理念是C2C（Copy to China），把国外成功的模式拷贝过来。新浪和搜狐抄的是雅虎，百度抄的是谷歌，易趣抄的是e-Bay，腾讯抄的是ICQ。这时考验的是眼光和执行力。

早期VC找创业者，基本就问三个问题：1.你的模式在美国有没有？有，好！我不质疑你。2.在中国排第第几位，3.团队的背景怎样，只要这几点没问题，ok，拿钱吧。

2003年，国内创业者在韩国发现一个赛我网，有点像Facebook，只是缺了动态墙，有许多动漫元素，在韩国渗透率很高，4500万韩国人中，有1500万人在用。

于是搬到中国来，我们投了300多万元，后续又拿了些钱。最后出来的产品，完整度很好，执行很强，但数据不好，接受程度非常低，很难拿到下一轮投资。每次和投资人谈的时候，对方都说：不错，数据再做好点，我们就投。

做了3年多，最后失败了。失败的原因有文化差异和变现难的问题，但很重要的一点是拖了3年多，团队疲乏了。

创业团队需要不断刺激，不断兑现承诺，才能保持兴奋感。互联网创业，我们追求一个梦。一开始你拿到一个天使投资，这就是一个信号，增加了信心。拿到A轮之后，我的梦想有人认可，这就是一个兑现。每一次拿到钱都是一剂强心针，然后马上要涨待遇。

互联网创业的黄金时期就是前18-24个月。超过24个月，一个承诺也没兑现，再相信梦想的人也撑不下去了，团队的心就散了，即使没暂时离开，这个时候也该斩仓了。

而如何把握坚持与止损之间的度，则是一个经验的问题，其中也有运气的成分。

途牛上市背后的故事

创业者有时会给我们很多惊喜。途牛的创业团队于敦德、严海峰年龄都比较小，于敦德是1981年的，现在才不过33岁，作为天使投资，2006年我投他们的时候，他才25岁。戈壁是在2008年投的A轮。戈壁的蒋涛特意来北京找我，就问我一个问题：这两个27岁的年轻人能不能够领导一个几千人的公司？这事靠谱么，这是戈壁当时最担心的。

因为途牛的商业模式很重，毛利率非常低，将来一定是一个庞大的呼叫中心，人员众多。不是像“去哪儿”那样，其实100多人就够，但“去哪儿”不知道为什么，现在搞了3000多人。

事实上，途牛最高时候达到1900人，上市时候也有1300人。

我就跟蒋涛说，我也不知道。但我自己亲身经历过一件印象深刻的事情。
2000-2001年时，三大门户的搜索业务都交给百度做。百度当时只有20多人。百度在搜狐的业务对接人就是我，李彦宏是百度总经理，签合同时，作为同等，张朝阳肯定要签，但真正执行业务的时候，尤其是下到技术层面时，李彦宏是跟我对接的。

我那时候经常在机房见到李彦宏，有时候还一起吃盒饭、聊聊天。我当时也没想到，2001年时一个20多人的公司，到2005年上市时候，人家当了中国首富。我相信人家可能连我是谁都不记得了，但我可一辈子记得他。

我讲这个故事的意思是，不要从现在的眼光看，要相信创业者，他会给你惊喜的。他会不断学习，不断调整方向，投资最重要是投人，就是所谓的赛手。

赛手中，更重要的是团队中的“最后那个人”，我最看重的是“他是不是真的相信梦想”。